Dies scheint ein geeigneter Zeitpunkt zu sein, um diese Frage erneut zu stellen – bitcoin befindet sich (wieder) auf seinen historischen Höchstständen und könnte auf einen weiteren Ausverkauf zusteuern. Während die genauen Gründe für spezifische Preiseinbrüche fast unmöglich zu bestimmen sind (oder besser gesagt, es ist immer eine Kombination von Gründen, die alle zusammen handeln), lassen Sie uns schauen, wie Märkte im Allgemeinen funktionieren, die Besonderheiten der Kryptowährungsmärkte diskutieren und einige der Gründe betrachten, warum sie sich so verhalten, wie sie es tun, einschließlich der Preissenkungen. Kommen wir zur Sache!

Wie funktionieren Märkte?

Ein Finanzmarkt ist eine Sammlung von Personen und Organisationen, die Rechte an bestimmten Instrumenten austauschen (siehe Investopedia und Wiki für weitere Details) – mit anderen Worten, eine Gruppe von Parteien (nennen wir sie Agenten), die miteinander handeln. Der Handel erfolgt mit Hilfe von Preisen, die das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage für ein bestimmtes Instrument zu einem bestimmten Zeitpunkt widerspiegeln.

Dies ist ein wichtiger Punkt – Marktpreise sind NICHT gleichbedeutend mit dem inneren Wert eines Vermögenswertes, sie werden ausschließlich durch das Zusammenspiel zwischen der Anzahl der aktuellen Käufer und Verkäufer (und ihrem jeweiligen Appetit) gebildet – was mit dem fundamentalen Wert korrelieren könnte oder auch nicht.

Letzteres kann definiert werden als die Bewertung auf der Grundlage von realen Parametern, die außerhalb des jeweiligen Finanzmarktes liegen: Zum Beispiel basiert ein intrinsischer/fundamentaler Wert einer Aktie auf den aktuellen und zukünftigen Aktivitäten, Vermögenswerten und Verbindlichkeiten (sowohl materiellen als auch immateriellen) des Unternehmens, das die Aktie repräsentiert.

Was sind die Merkmale der Krypto-Märkte?

Es ist auch wichtig abzuschätzen, dass ein Finanzinstrument nur einen Wert darstellt, anstatt selbst einen inneren Wert zu haben – Aktien, Anleihen, Futures, Währungen usw. sind nur Zahlen in Großrechnern, wenn sie nicht rechtlich an bestimmte reale Vermögenswerte gebunden sind, die einen fundamentalen Wert haben. Dies bedeutet, dass es für ein Finanzinstrument nur zwei Möglichkeiten gibt, den Marktpreis zu erhöhen: entweder durch den Markt, der das Wachstum des inneren Wertes des Basiswertes widerspiegelt, oder durch die Situation, dass sich in der realen Welt nichts geändert hat, aber viele Marktteilnehmer kaufen, weil alle anderen kaufen.

Das zweite Szenario wird als Marktblase bezeichnet, und sie gibt es seit Anbeginn der Zeit, von der berühmten Tulpenmanie im 17. Jahrhundert in den Niederlanden bis zum stupenden Dotcom-Markt-Hype Anfang der 2000er Jahre. Jede Marktblase ist durch den gleichen Trend gekennzeichnet: Der Markt wird so elektrisiert, dass jeder den realen Wert der durch das Finanzinstrument repräsentierten Vermögenswerte zu vergessen scheint.

Eines der wichtigsten Merkmale der jungen und boomenden Krypto-Asset-Märkte ist diese chronische Entkopplung der Marktpreise vom inneren Wert: Während die Zahl der Orte, an denen Bitcoin akzeptiert wird, ständig wächst, ist es immer noch weit unter dem Niveau der Penetration, das so viele Menschen rechtfertigen würde, die es für funktionale Zwecke besitzen. Es gibt Diskussionen darüber, wie viel eine Bitmünze grundsätzlich wert ist, aber nur wenige Experten glauben ernsthaft, dass sie viel mehr wert ist als Null (siehe z.B. diese Forbes-Analyse und diesen Business Standard-Artikel).

Dies macht Krypto-Währungen (einschließlich vor allem Bitcoin) zu einem reinen Anlagevehikel – oder genauer gesagt, zu einem Spekulationsvehikel. Der Unterschied zwischen den beiden liegt in der Zeitachse: Während Investoren Marktteilnehmer sind, die mittel- und langfristig einkaufen, sind die Spekulanten für die schnellen Gewinne da. Das heißt nicht, dass die ersteren „gut“ und die letzteren in irgendeiner Weise „schlecht“ sind – die Märkte brauchen beide Typen, um richtig zu funktionieren. Es ist jedoch zu beachten, dass sich bei der Übernahme von Spekulanten Marktblasen bilden und die Volatilität (Preisschwankungen) dadurch tendenziell zunimmt.

Mit anderen Worten, die Leute kaufen Bitmünzen, weil sie beabsichtigen, schnell viel Geld zu verdienen, nicht weil sie einen intrinsischen Nutzen im Besitz von Bitmünzen sehen und kaum, weil sie planen, lange Zeit in Bitmünzen investiert zu bleiben (lesen Sie Jahre, nicht Monate). Möchten Sie die Gültigkeit dieses Arguments überprüfen? Fragen Sie 3 der Personen, die Sie kennen, wer im Jahr 2017 Bitmünzen besessen hat – was ist ihre Hauptmotivation?

Warum erfährt Bitcoin Preissenkungen?

In Anbetracht der oben genannten Punkte ist es einfacher zu erkennen, warum die Preise für Bitmünzen (und andere Krypto-Währungen) im Laufe der Zeit drastisch fallen und steigen: bitcoin steckt wie sein zugrunde liegender Mechanismus, die Blockkette, noch in den Kinderschuhen; obwohl letztere das Versprechen enthält, in fast allen Bereichen der Wirtschaft einen enormen Wert zu erschließen, zeigen Expertenbewertungen und rationale Beobachtungen, dass es im Moment kaum mehr als eine weitere spekulative Wette ist, die durch den freien Zugang für ein breites Publikum von Privatanlegern (ich werde das Wort „unprofessionell“ nicht verwenden) massive Liquidität gewonnen hat.

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